在股改之前，陈启惠直担任宁波惠康工业科技股份有限公司(以下简称“惠康科技”)董事职，2025年3月，惠康科技遴聘陈启惠四肢公司参谋人。而回溯历史，从开拓、时刻、厂房的“三”工场起，系陈启惠带惠康科技在用制冰域解围。这次上市，陈启惠的女儿陈越鹏系惠康科技的实控东谈主，惠康科技被问询陈越鹏所握股份权属是否明晰、股权是否安谧，讲解未将陈启惠认定为内容限定东谈主的原因及理。

另面，惠康科技称，成立募资额7亿元的项募投形势，有助于缩小对外协加工的依赖，齐备中枢部件自主坐蓐，而该形势环评露馅，压缩机、挥发器、电机、冷凝器等部件为外购。不仅如斯，惠康科技在招股书中的“股权结构图”，对于致行动关系鼓吹信披现疑团，且两名董事历史任职资格或“玩穿越”。除此除外，惠康科技线上销售频遭投诉、部分网店或存好评返现行径、直播间曾使用“行业TOP1”等用语，通常值得真贵。

 

、自称募投形势将齐备中枢部件自产，而环评露馅形势部分中枢部件系外购

在制冰开拓域，挥发器、电机等中枢部件影响制冷开拓、能耗、使用寿命等要害主见。而自产中枢部件能有保险企业居品性量的安谧，进步企业居品的口碑。

反不雅惠康科技，其拟通过募投形势齐备中枢部件的自产。可是，环评文献表示，惠康科技该形势的部分中枢部件或系外购。

1.1 部分中枢部件计采购占比58，两可比公司部分中枢部件可自产

据惠康科技签署于2026年1月15日的招股讲解书(以下简称“签署于2026年1月15日的招股书”)及惠康科技出具于2025年11月12日的轮问询恢复(以下简称“2025年11月12乌轮问询恢复”)，惠康科技的中枢部件为压缩机、电子元器件、挥发器、钣金件、电机、冷凝器等。其中，压缩机四肢平凡愚弄于制冰机等制冷开拓中。

2022-2024年及2025年1-6月，惠康科技对主要原材料压缩机、电子元器件、挥发器、电机、冷凝器的计采购金额远隔为6.99亿元、9.76亿元、12.5亿元、5.84亿元，占主要原材料采购总金额的比例远隔为58.21、61.95、62.13、62.6。

不出丑出，2022-2024年，惠康科技对原材料压缩机、电子元器件、挥发器、电机、冷凝器的采购金额及占比逐年高潮，而这些原材料系惠康科技的中枢部件。

需要指出的是，惠康科技部分可比公司或已齐备了部件的自产。

据签署于2026年1月15日的招股书兴安盟储罐保温厂家，惠康科技登科的同业业可比公司包括小熊电器股份有限公司(以下简称“小熊电器”)、福建雪东谈主集团股份有限公司(以下简称“雪东谈主集团”)、广东新宝电器股份有限公司、澳柯玛股份有限公司、肥雪祺电气股份有限公司、九阳股份有限公司、浙江比依电器股份有限公司。

据雪东谈主集团2024年报的“中枢竞争力分析”，其坐蓐的“兆瓦”大型氦气压缩机，这“卡脖子”要害中枢时刻破了海外的把持，填补了国内空缺。

据小熊电器2024年报，搁置公告日2025年4月9日，小熊电器大部分居品自主坐蓐，小部分居品由三外协坐蓐。自主坐蓐按品类进行业化单干，中枢部件实行公正。

且惠康科技表露，现时公司制冷开拓居品要害部件(压缩机、挥发器、精密电机等)平均外购比例较，形成了定的决策风险。且公司部分中枢部件研发款式选拔与质供应商度协同的研发款式。

由此可见，比年来，惠康科技对原材料压缩机、电子元器件、挥发器、电机、冷凝器的计采购金额占比逐年高潮，前述原材料为中枢部件。而可比公司雪东谈主集团称可自主大型氦气压缩机，小熊电器部分部件实行公正。

需要指出的是，惠康科技称这次的募投形势齐备自产中枢部件。

1.2 称募投项生分产基地形势将齐备中枢部件自产，该形势环评露馅部分中枢部件为外购

据签署于2026年1月15日的招股书，此番陈诉，惠康科技拟募资17.97亿元，其中7.58亿元用于前湾二号制冷开拓智能制造坐蓐基地成立形势(以下简称“坐蓐基地形势”)，该形势由惠康科技全资子公司宁波智拓制冷科技有限公司(以下简称“智拓制冷”)成立，形势代码为2504-330252-04-01-663230，环评批复文号为“甬新环建〔2025〕31号”。

需要指出的是，惠康科技称坐蓐基地形势的成立有助于缩小对外协加工的依赖，齐备中枢部件自主坐蓐。

据宁波前湾新区解决委员会2025年5月7日公示的、编制日历为2025年5月的“前湾二号制冷开拓智能制造坐蓐基地成立形势”环评答谢(以下简称“坐蓐基地形势环评”)，该形势由智拓制冷成立，投资金额为7.58亿元，形势审批文号为2504-330252-04-01-663230。

从形势称号、投资额、形势代码/形势审批文号来看兴安盟储罐保温厂家，上述环评答谢“前湾二号制冷开拓智能制造坐蓐基地成立形势”与前述招股书的“坐蓐基地形势”为同形势(以下统称“坐蓐基地形势”)。

据坐蓐基地形势环评，坐蓐基地形势的产能为年产100万台制冰机和200万台雪柜。其中，雪柜由钢板、风机、挥发器、压缩机、门壳、内胆等配件组成；制冰机由钢板、吸塑胆、蒸 发器、压缩机、温控器、玻璃搁架等配件组成。

且制冰机工艺表示，外购钢板法式经激光切割、折弯、线切割、冲压制成配件后，进行门板预装待用；外购塑料箱壳进行铜管绕胆、箱壳预装待用；将定比例的黑料、白料注入预装后的门板、箱壳内进行发泡，之后将外购压缩机经预装后进行焊管，再与其他外购件、公正雪柜内胆进行拼装、精洁、测试、包装。

制冰机工艺表示，外购塑料箱壳预装后，进行箱发泡；外购压缩机经预装后进行焊管，再与其他外购件、公正制冰机的内胆和面板，进行拼装、精洁、测试、包 装。

该形势主要原辅材料糟塌情况表示，压缩机、挥发器、电机、冷凝器等均备注为“外购件”。

也等于说，招股书称，“坐蓐基地形势”将齐备中枢部件自主坐蓐。而该形势的环评表示，该形势年产100万台制冰机和200万台雪柜，其中，压缩机、挥发器、电机、冷凝器等部件为外购。且近三年又期，惠康科技对压缩机、电子元器件、挥发器、电机、冷凝器等中枢部件的计采购金额占比逐年高潮，反不雅部分同业可比公司，或已齐备中枢部件自产。

 

二、股权结构图中致行动关系鼓吹信披现疑团，两名董事资格或“玩穿越”

2025年9月22日，证监会指出，为促进上市公司质料发展的轨制机制不休完善，需坚握信息露馅和公经理双轮动手。

此番上市，惠康科技在其招股书“股权结构图”中，存在致行动关系的鼓吹信披或现疑团，其中名鼓吹系保荐机构的全资子公司，而该名鼓吹偏激致行动东谈主计对惠康科技握股5以上。

2.1 私募鼓吹长兴国悦君安与国悦君安十号的解决东谈主系国悦君安，2024年5月国悦君安的实控东谈主因涉嫌职务犯警被造访

据签署于2026年1月15日的招股书，长兴国悦君安新兴产业投资伙企业(有限伙)(以下简称“长兴国悦君安”)与国悦君安十号(台州)股权投资伙企业(有限伙)(以下简称“国悦君安十号”)远隔班师握有惠康科技1.62、1.73的股份。

国悦君安十号和长兴国悦君安的实际事务伙东谈主和私募基金解决东谈主，均为上海国悦君安股权投资基金解决有限公司(以下简称“国悦君安”)

经估计，长兴国悦君安与国悦君安十号对惠康科技计握股比例为3.35。

同期，据证券投资基金业协会的私募基金解决东谈主公示信息，搁置查询日2026年1月20日，顺龙系国悦君安的内容限定东谈主、董事长及总经理。

由此可见，顺龙限定国悦君安，而国悦君安系国悦君安十号和长兴国悦君安的实际事务伙东谈主和私募基金解决东谈主。

而2024年5月14日，国悦君安的实控东谈主兼董事长因涉嫌职务犯警被造访。

据上海市监察委员会2024年5月14日发布的公开信息，2024年5月14日，国悦君安董事长顺龙涉嫌严重职务犯警，目下正采用上海市静安区监察委员会监察造访。

据签署于2026年1月15日的招股书，惠康科技未说起顺龙偏激被造访事。

2.2 保荐机构子公司偏激致行动东谈主计握股5，股权结构图或未给予露馅

据签署于2026年1月15日的招股书，德清县数智旅文农通富股权投资伙企业(有限伙)(以下简称“德清数智”)、杭州萧通数智低碳股权投资伙企业(有限伙)(以下简称“杭州数智”)、常山县柚富股权投资基金伙企业(有限伙)(以下简称“常山柚富”)的实际事务伙东谈主和私募基金解决东谈主，均为浙江财通老本投资有限公司(以下简称“财通老本”)。

而财通立异投资有限公司(以下简称“财通立异”)、德清数智、杭州数智、常山柚富远隔握有惠康科技2.23、1.82、0.91、0.45股权，财通老本和财通立异，均为财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)的全资子公司。财通立异为杭州数智的有限伙东谈主，握有其30的份额。

值得提的是，财通证券系惠康科技本次陈诉上市的保荐机构。

据签署于2026年1月15日的招股书，各法东谈主鼓吹单或因同限定计班师握有公司股份5以上的情况表示，财通立异、德清数智、杭州数智、常山柚富系致行动东谈主，对惠康科技的握股计为5.42。

据答谢日历为2025年10月15日的审计答谢，财通立异偏激致行动东谈主计握有惠康科技5以上股份。

据签署于2026年1月15日的招股书，在股权结构图中，列示的鼓吹在虚线内系致行动关系。其中，南京祥仲创业投资伙企业(有限伙)与苏州祥仲创业投资伙企业(有限伙)，远隔握有惠康科技1.1、4.38的股权，二者的实际事务伙东谈主均为太仓维仲投资解决有限公司，私募基金解决东谈主均为苏州维特力新创业投资解决有限公司，存在致行动关系。

邮箱：215114768@qq.com

而上述股权结构默示图中，并未包括财通立异偏激致行动东谈主德清数智、杭州数智、常山柚富计对惠康科技握股5以上的情形，铝皮保温令东谈主隐晦。

需要珍视的是，对于惠康科技信息露馅的异象或尚未断绝。

2.3 名董事及名立董事，二东谈主在各自老东的任职肇始时辰早于老东竖立地间

据签署于2026年1月15日的招股书，搁置招股书签署日，郑莉任惠康科技董事、总经理、贸易部总监，其曾于1993年7月至2000年2月，担任宁波展览有限公司(以下简称“宁波展览”)经理。

搁置招股书签署日，蔡珊明任惠康科技立董事，其曾于1999年1月至1999年4月，担任宁波德遵司帐师事务扫数限公司(以下简称“德遵司帐所”)形势经理，并曾在1999年5月至2010年1月，担任宁波天元司帐师事务扫数限公司(以下简称“天元司帐所”)部门经理。

奇怪的是，惠康科技所露馅郑莉、蔡珊明二东谈主于前任职企业的任职时辰，早于二东谈主前任职企业的竖立地间。

据阛阓监督解决局信息，宁波展览于1993年12月15日成立，德遵司帐所于2010年2月10日成立，天元司帐所于1999年10月25日成立。

搁置查询日2026年1月20日，宁波展览、德遵司帐所、天元司帐所均处于存续状态。

即是说，长兴国悦君安和国悦君安十号计握有惠康科技3.35股份，两者的实际事务伙东谈主和私募基金解决东谈主均为国悦君安。而2024年5月，国悦君安的实控东谈主顺龙因涉嫌职务犯警被造访。此外，财通立异偏激致行动东谈主计握有惠康科技5以上股份，而列示了致行动关系的鼓吹的股权结构图并未包括上述股权关系。不雅其背后，财通立异的全资鼓吹系财通证券，而财通证券系惠康科技此番上市的保荐机构。除此除外，董事郑莉在老东宁波展览、蔡珊明在老东德遵司帐所、天元司帐所的任职资格或献艺“先使命未成立”的异象。

 

三、线上销售频遭投诉且部分网店或存好评返现行径，直播间曾使用“行业TOP1”用语或现疑团

2024年4月12日，国务院在《国务院对于加强监管范风险动老本阛阓质料发展的多少想法》中明确指出，要加强信息露馅和公经理监管，督促上市公司完善内控体系。

反不雅惠康科技，其称永远怜爱居品品性，以居品性量取得口碑。而消费和就业平台表示，惠康科技线上销售碰到多起投诉，波及居品性量问题、宣传、免强好评等内容。

3.1 得志以居品性量取得口碑，线上销售频遭投诉波及质料问题、宣传等内容

据签署于2026年1月15日的招股书，惠康科技表露，居品品性是其热切的中枢竞争力之，自创立以来，惠康科技永远怜爱居品品性，并以客户需求为居品向，以居品性量取得口碑。

可是，惠康科技线上销售的制冰机频遭投诉。

据消费和就业平台“黑猫投诉”公开信息，搁置查询日2025年1月19日，以“惠康制冰机”为要害词，搜索到有56条投诉信息，波及天猫店铺、淘宝店铺、拼多多店铺等线上销售渠谈平台，被投诉波及居品性量问题、货分歧版、以次充好、杂音大；售后就业不履行三包、不发货；宣传、免强好评等情况。

据阛阓监督解决局作的大数据分析就业商“消费保”公开信息，搁置查询日2026年1月19日，以“惠康制冰机”为要害词，搜索到16条被投诉信息，波及天猫店铺、淘宝店铺、拼多多店铺等线上销售渠谈平台，被投诉波及质料问题、货分歧版、制冰机果差售后拒换货、宣传等问题。

在此布景下，惠康科技线上销售或曾现好评返现行径。

3.2 部分线上销售网店或存好评返现行径，而法例指出不得以返现利诱用户作出好评

据拼多多电商平台音讯，2025年9月11日，认证主体为惠康科技的“惠康制冰机官旗舰店”客服表露，“下单账号商量反，评了有的”、“不错得益晒涂反10，商量售后”。

可见，惠康科技的客服表露，其存好评返现，但出现错别字，或系为了隐狡饰害词检测风险。

另据淘宝电商平台信息，2025年9月11日，认证主体为惠康科技的全资子公司宁波富如瑞希贸易有限公司(以下简称“富如瑞希”)的“惠康制冰机旗舰店”，在被筹商“当今还有好评返现行径吗？”的问题时，“惠康制冰机旗舰店”的客服表露，“般个月内的应该是不错的”。

不错看出，搁置2025年9月11日，惠康科技在部分线上销售店铺或存好评返现行径。

据2024年9月起实施的《收集反不朴直竞争暂行章程》，决策者不得实施下列行径，对商品坐蓐决策主体以及商品销售状态、走动信息、决策数据、用户评价等作大略引东谈主诬蔑的交易宣传，诳骗、误消费者大略关系公众。不得以返现、红包、卡券等式，利诱用户作出指定好评、点赞、定向投票等互动行径。

“问题”仍在持续。

3.3 直播间布景曾出现“行业TOP1”字样，曾经出现“制冰机*”的用语

据抖音线上销售平台的公开信息，2025年9月12日，认证主体为惠康科技的全资子公司宁波炅驰贸易有限公司的直播间布景，附有“业制冰30年行业TOP1”的字样。

而据2021年4月29日新修正并实际的《告白法》九条三项章程，告白不得使用“国”、“”、“佳”等用语。

据抖音平台2025年6月23日发布的章程《[宣传：使用告白限词]实施服气》，电商作家在商品宣传的历程中，使用与内容情况不符的、抵消费者酿成诳骗或误的词汇的，均属于使用告白“限词”的行径。不得使用如“国”、“全网佳”、“仅有”、“顶”、“”等限词。

常见告白“限词”包括“”及关系词语，波及排行、、行业、、等用语。

不仅如斯，惠康科技的另直播间，在使用“”的字眼时，有注明“*”号。

搁置2025年10月31日，认证主体为惠康科技全资子公司富如瑞希的直播间布景，附有“业研发制冰机20年，制冰机*”的字样。但其或未对“”的评判标准，进行详备讲解。

基于上述法例，惠康科技线上销售频遭投诉，投诉的内容包括质料问题、宣传等，且其部分线上销售网店或存好评返现行径。不仅如斯，惠康科技子公司认证的抖音直播间布景，曾出现“行业TOP1”、“制冰机*”等用语。

 

四、结语

对于部分中枢开拓时刻、中枢部件系与供应商作研发，惠康科技表露，并不存在由供应商向其提供要害中枢利的情形。值得珍视的是，近三年又期，惠康科技对中枢部件压缩机、电子元器件、挥发器、电机、冷凝器的计采购金额占比逐年高潮，而两同业或已齐备部分中枢部件的自产。此外，惠康科技称募投项生分产基地形势有助于齐备自产中枢部件，而该形势的环评报却露馅，压缩机、挥发器、电机、冷凝器系外购件。

此外，惠康科技在招股书“股权结构图”中，对于保荐机构子公司偏激致行动东谈主计握股5的情况，或未给予露馅。除此除外，董事郑莉在老东宁波展览、蔡珊明在老东德遵司帐所、天元司帐所的任职资格，信披或“玩穿越”。另面，惠康科技线上销售屡遭投诉，且部分电商平台店铺或存好评返现行径，网店直播间布景曾出现“行业TOP1”、“制冰机*”等用语。

 

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